一、當(dāng)前煤炭市場(chǎng)運(yùn)行情況
     【電煤市場(chǎng)高供低需，傳統(tǒng)旺季價(jià)格不漲反跌，且后市預(yù)期繼續(xù)看空?！?br />      8-10月全國(guó)煤炭產(chǎn)量分別為2.96億噸、3.06億噸和3.05億噸，同比增幅分別為4.2%、5.2%和8%，而1-7月全國(guó)煤炭累計(jì)同比增速僅為3.4%，電煤保供能力不斷增強(qiáng)。同時(shí)，為了防范去年冬天電煤供應(yīng)緊張局面重現(xiàn)，9月份開(kāi)始，電廠就提前分散補(bǔ)庫(kù)，截止11月11日全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存9130萬(wàn)噸，較9月初增長(zhǎng)了2462萬(wàn)噸，增幅36.92%；同比增長(zhǎng)了1420萬(wàn)噸，增幅達(dá)18.31%，為2015年以來(lái)最高庫(kù)存。電廠庫(kù)存不斷攀高，而環(huán)保限產(chǎn)下的電廠日耗卻表現(xiàn)出同比低迷走勢(shì)，截止11月11日，全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗357萬(wàn)噸，較同期增長(zhǎng)了27萬(wàn)噸，增幅8.18%，但沿海六大電廠日耗僅50.4萬(wàn)噸，同比減少9萬(wàn)噸，降幅達(dá)15.15%。
      市場(chǎng)方面，前期表現(xiàn)較好的水泥、化工用煤需求隨著冬季環(huán)保限產(chǎn)政策落地執(zhí)行而逐漸減弱，電廠按需采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)煤，市場(chǎng)動(dòng)力煤需求疲軟，沿海動(dòng)力煤價(jià)格在短暫上漲后快速回落。截至11月22日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤5500K現(xiàn)貨參考價(jià)格為630元/噸，較10月價(jià)格最高點(diǎn)及去年同期均降低了45元/噸左右。
      后期來(lái)看，全國(guó)電煤保供能力進(jìn)一步加強(qiáng)，而電煤需求卻面臨諸多不確定性減量因素，因此預(yù)計(jì)進(jìn)口煤平限下的今冬電煤市場(chǎng)將呈現(xiàn)供應(yīng)相對(duì)充足局面，在采購(gòu)節(jié)奏放緩影響下，市場(chǎng)電煤價(jià)格進(jìn)一步回落可能較大，有直接回落至600元/噸以內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。
    【化工產(chǎn)品價(jià)格高位回落、民用煤需求下滑，化工煤市場(chǎng)下行承壓?！?br />      今年以來(lái)，甲醇、合成氨、尿素價(jià)格高位運(yùn)行，一定程度擠壓了下游企業(yè)盈利空間，而甲醇、合成氨、尿素下游企業(yè)生產(chǎn)積極性和開(kāi)工率一直保持低位。近期，隨著化工市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游企業(yè)開(kāi)工進(jìn)一步降低，甲醇、合成氨、尿素采購(gòu)需求趨于疲軟；同時(shí)，國(guó)際化工產(chǎn)品價(jià)格隨原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成沖擊。受此影響，10月下旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)。截止11月15日，國(guó)內(nèi)甲醇平均價(jià)格2677元/噸，較10月中旬年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)下跌561元/噸，且同比下跌307元/噸；合成氨平均價(jià)格3333元/噸，較10月中旬年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)下跌247元/噸；尿素平均價(jià)格2116元/噸，較10月中旬年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)下跌82元/噸。同時(shí)，受環(huán)保和散煤治理及公路運(yùn)輸限制影響，今冬民用煤需求下滑，原本用煤旺季的11月份，民用塊煤銷售開(kāi)始放緩，并在“煤不落地”環(huán)保政策影響下有進(jìn)一步演變成滯銷的可能。
      取暖季期間，化工企業(yè)同樣面臨較大力度環(huán)保限產(chǎn)壓力，后期化工末煤需求也將出現(xiàn)一定程度的減弱。同時(shí)，化工產(chǎn)品價(jià)格回落對(duì)化工煤價(jià)格支撐能力降低?；つ┟涸诿浩竽甑诇p量生產(chǎn)支撐下預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行，但化工塊煤將因民用塊煤需求下滑存在下行壓力，且存在個(gè)別煤企率先降價(jià)引發(fā)無(wú)煙塊煤連鎖降價(jià)的可能。
    【鋼材價(jià)格高位回落，但生鐵產(chǎn)量依然高位運(yùn)行，噴吹煤維穩(wěn)支撐存在?！?br />      近期，鋼材價(jià)格在下游用鋼需求走弱和冬儲(chǔ)意愿低迷影響下高位回落：截止11月19日鋼材綜合平均價(jià)格為4300元/噸，較10月底下跌了287元/噸。但目前鋼材價(jià)格仍處于高位運(yùn)行，且保持較好的盈利水平，對(duì)噴吹煤價(jià)格仍構(gòu)成較好支撐。10月份全國(guó)生鐵產(chǎn)量為6773.6萬(wàn)噸，同比增幅為7.3%，為近幾年來(lái)同比最大增幅，并1-10月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%。生鐵產(chǎn)量的高位運(yùn)行和增長(zhǎng)，對(duì)噴吹煤也形成了較為有力的需求支撐。
      噴吹煤價(jià)格維穩(wěn)基礎(chǔ)較好的同時(shí)，一些不利因素影響也在逐漸發(fā)酵，且將有可能導(dǎo)致噴吹煤市場(chǎng)承壓下行：鋼材價(jià)格回落和鋼材新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行帶來(lái)的成本增長(zhǎng)，使得鋼材利潤(rùn)空間收窄，目前來(lái)看，鋼材期現(xiàn)貨存在較大價(jià)差，若后期經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致鋼材消費(fèi)減量，鋼材綜合價(jià)格有可能深度回調(diào)至4000元/噸以內(nèi)，再加上冬季鋼廠彈性限產(chǎn)和年底鋼廠檢修影響，后期鋼廠開(kāi)工率存在不確定性下行因素，或?qū)?dǎo)致噴吹煤需求較大程度下滑。 二、2019年煤炭市場(chǎng)走勢(shì)分析

      供應(yīng)方面：“十三五”煤炭去產(chǎn)能任務(wù)僅剩下1億噸，2019年煤炭去產(chǎn)能工作重心將由“去劣”轉(zhuǎn)為“增優(yōu)”，新增產(chǎn)能進(jìn)入高速釋放期，先進(jìn)產(chǎn)能增量將大于落后產(chǎn)能淘汰量，煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)將延續(xù)今年8月份以來(lái)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
      需求方面：結(jié)合國(guó)家對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速下行預(yù)期，筆者認(rèn)為，2019年電力行業(yè)用煤仍將保持同比增長(zhǎng)，但增速將出現(xiàn)一定幅度回落；建材用煤受環(huán)保治理貫穿全年影響，較大可能同比持平或繼續(xù)減少，鋼鐵用煤或?qū)⑼瘸制交蛴行》鶞p少可能；化工用煤繼續(xù)保持煙煤消費(fèi)增量、無(wú)煙煤消費(fèi)減量，消費(fèi)總量同比小幅增長(zhǎng)走勢(shì)。
      總體來(lái)看，2019年煤炭消費(fèi)量增長(zhǎng)將不及煤炭產(chǎn)量增加，煤炭供應(yīng)將呈現(xiàn)略顯寬松態(tài)勢(shì)。
      煤炭?jī)r(jià)格方面：受電煤供應(yīng)相對(duì)充足預(yù)期影響，筆者認(rèn)為電煤價(jià)格將繼續(xù)向綠色區(qū)間靠攏，整體將較2018年小幅下跌?；っ汉鸵苯鹈悍矫妫?018年化工產(chǎn)品和鋼材價(jià)格已經(jīng)觸頂，2019年價(jià)格將易跌難漲，化工企業(yè)和鋼廠生產(chǎn)積極性將出現(xiàn)一定程度降低，考慮到今年噴吹煤價(jià)格并未隨鋼材價(jià)格上漲，因此預(yù)計(jì)明年噴吹煤價(jià)格將以穩(wěn)為主，但下行壓力依然存在；化工煤方面，2019年塊煤市場(chǎng)需求下滑壓力較大，化工塊煤需求預(yù)計(jì)將較大幅度減少；化工末煤性價(jià)比較好，下跌空間有限，但受電煤影響存在一定幅度的下行壓力。

（文章來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)）